關(guān)注藍(lán)寶石與智能家居創(chuàng)新趨勢

 關(guān)注藍(lán)寶石與智能家居創(chuàng)新趨勢。上周電子板塊整體漲幅居前,我們強(qiáng)推的三大主線立訊、大族、安居寶、陽光等均創(chuàng)下新高,盡管后期強(qiáng)勢股有所回調(diào),我們?nèi)詧?jiān)定認(rèn)為,一季度電子仍為行業(yè)配臵優(yōu)選。近期臺灣電子法說會密集召開,臺積電積極展望14年晶圓代工成長超10%,一季度環(huán)比僅下降6%且逐季向上,帶動(dòng)股價(jià)大幅上漲;一季度往往是消費(fèi)電子新一輪創(chuàng)新啟動(dòng),半導(dǎo)體景氣觸底的時(shí)機(jī),業(yè)績高增長的優(yōu)質(zhì)公司以及超跌估值彈性高的品種均望有較佳表現(xiàn),具有想象空間的新技術(shù)、一季報(bào)同比高增速、高送配是布局的關(guān)鍵詞。在維持此前蘋果、led照明、安防三大主線十大金股的推薦下,我們本周建議重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)寶石與智能家居創(chuàng)新帶來的投資機(jī)會,重點(diǎn)推薦藍(lán)寶石切割設(shè)備獲得突破的大族激光等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,以及智能家居創(chuàng)新帶來估值彈性的海康威視、安居寶等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,led板塊高景氣維持,短期調(diào)整后仍可持續(xù)配臵,立訊精密雖已達(dá)到我們短期目標(biāo)價(jià),但長線仍有較大空間,近期調(diào)整后將是介入良機(jī),此外,近期超跌大白馬如歌爾、大華等待市場情緒消化和增長動(dòng)能明確后亦望有配臵機(jī)會。

  大族激光:藍(lán)寶石切割突破帶來大空間!我們在市場率先指出“藍(lán)寶石大趨勢:蘋果帶來的變革”的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會,并發(fā)布“大族激光深度報(bào)告-激光龍頭,迎來二次騰飛”系統(tǒng)闡述大族的全面增長邏輯。我們近期確認(rèn)大族激光在iphone蓋板的藍(lán)寶石切割設(shè)備認(rèn)證取得重要進(jìn)展,打開未來成長空間。伯恩、藍(lán)思等廠商已向蘋果送了不少藍(lán)寶石蓋板樣品,有別于鏡蓋和指紋的藍(lán)寶石光片,蓋板毛片加工難度更大、對設(shè)備要求更高,除了需要用激光進(jìn)行切割外,還需要用cnc進(jìn)行研磨和后續(xù)拋光,當(dāng)前激光切割的關(guān)鍵瓶頸已經(jīng)突破,技術(shù)難點(diǎn)已落在后續(xù)研磨效率;不論如何,15年iphone使用蓋板是大概率事件,大族藍(lán)寶石切割設(shè)備望充分受益;我們前期深度報(bào)告測算蘋果蓋板激光切割設(shè)備市場需求超1000臺對應(yīng)40~50億市值,由于蘋果收入1億對應(yīng)貢獻(xiàn)近2分錢eps,大族若為主力供應(yīng)商將帶來額外3~5毛錢業(yè)績彈性;而14年公司迎來天時(shí)地利人和,即使不太考慮藍(lán)寶石亦望達(dá)到主業(yè)近6毛全部0.65元eps,而公司新業(yè)務(wù)將打開15~16年成長空間,重獲跨越周期的成長性,理應(yīng)享受成長估值溢價(jià),是今年乃至到明年不可多得的長線股票。
  而藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈主題機(jī)會還包括東晶電子、天通股份、晶盛機(jī)電等,以及在藍(lán)寶石納米壓印有儲備的錦富新財(cái)海康威視:智能家居螢石平臺價(jià)值重估打開空間!我們上周闡述了谷歌并購nest帶來的智能家居產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會,并推薦受益標(biāo)的海康威視和安居寶,以及智能控制的東軟載波和智能照明的陽光照明等。nest憑借漂亮外觀設(shè)計(jì)、易用性和自我學(xué)習(xí)功能正改變家居市場格局,這是3c外值得期待的龐大市場!也正因?yàn)榇瞬刨u出32億美金的高價(jià);本周我們重點(diǎn)探討海康,雖無基本面問題但因市場擔(dān)心市值瓶頸和減持等因素,海康股價(jià)超跌至14年20倍,但市場當(dāng)前并沒有考慮尚未盈利的民用shipin7平臺和螢石品牌的價(jià)值。海康在這個(gè)市場已具有先發(fā)優(yōu)勢,已推出易用性很高的高性能視頻監(jiān)控c1和c2,以及能智能監(jiān)測家中溫濕度的產(chǎn)品f1和集成煙霧監(jiān)測、紅外、門磁等功能的互聯(lián)網(wǎng)報(bào)警盒子a1等產(chǎn)品線。國外的dropcam公司僅靠2款攝像頭和云存儲服務(wù)已有數(shù)億美金的估值,而螢石已具有nest和dropcam的潛質(zhì),理應(yīng)單獨(dú)按互聯(lián)網(wǎng)方式估值,最重要的是螢石將為未來切入民用運(yùn)營市場打下基礎(chǔ),從而帶來海康的整體空間,當(dāng)前位臵是不錯(cuò)的配臵時(shí)機(jī)。
  led淡季不淡,繼續(xù)為14年布局。我們開年發(fā)布led專題報(bào)告,指出行業(yè)淡季不淡,主要led公司4季度以來接單和開工亦保持良好,芯片價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺,4季度照明和背光封裝器件價(jià)格跌幅均縮小至4%左右,在節(jié)前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下,12月以來行業(yè)繼續(xù)維持產(chǎn)銷兩旺,我們判斷春節(jié)前景氣環(huán)比向好趨勢將延續(xù)。從近期海關(guān)數(shù)據(jù)亦顯示led照明出口強(qiáng)勁,白熾燈禁售見效加速;我們判斷2014年led芯片需求量將增長30-40%。而從供給端看,主要芯片廠擴(kuò)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)2014年有效產(chǎn)能增長20-30%。因此行業(yè)供需有望好于2013年。展望未來,我們認(rèn)為在技術(shù)進(jìn)步、成本下降、政策補(bǔ)貼以及大廠推動(dòng)等合力作用下,led照明將超預(yù)期滲透。繼續(xù)重點(diǎn)推薦“三安、陽光和聚飛”組合,以及二線彈性洲明、瑞豐、鴻利、華燦等。
  勿需糾結(jié)蘋果上半年出貨,全年向好趨勢已確立!近期市場因q1、q2蘋果手機(jī)出貨預(yù)測不高而大幅殺跌蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,我們認(rèn)為勿需過慮,事實(shí)上,蘋果從去年9月到現(xiàn)在一直維持q13500~4000萬的出貨預(yù)測沒有過調(diào)整,二季度平穩(wěn)亦因?yàn)樾吕袭a(chǎn)品過渡,ip6、iwatch雖三季度發(fā)布但供應(yīng)鏈從6月份即會拉貨帶來彈性,下半年大幅上升可以期待;去年蘋果是前高后低,而今年前平后高,蘋果產(chǎn)業(yè)鏈會越走越好。蘋果的信心我們從其資本開支提升57%可以看出;此外,在蘋果支持下,大陸供應(yīng)鏈加速崛起是大趨勢,上半年望發(fā)布的超薄平板筆記本即有較多大陸供應(yīng)鏈新切入,未來大量產(chǎn)品新導(dǎo)入和份額有望大幅提升的大陸廠商尤其值得關(guān)注,我們首推的立訊精密即屬于此類公司,此外主力廠商歌爾聲學(xué)、德賽電池等亦可逢低布局,還有超跌的長盈、安潔、欣旺達(dá)等均可關(guān)注。14年蘋果將給較多零組件帶來創(chuàng)新,我們從近期專利可見一斑,包括藍(lán)寶石、無線充電、液態(tài)金屬、3d打印、可繞電池等等。
  ps4和xboxone銷售超預(yù)期,新一代游戲機(jī)升級周期啟動(dòng)。兩大游戲機(jī)巨頭索尼和微軟新一代主機(jī)ps4和xboxone近期分別創(chuàng)下420萬和300萬的超預(yù)期銷售;新主機(jī)無論量和價(jià)均望有大的提升,近期產(chǎn)業(yè)鏈訂單持續(xù)上修,我們判斷14年游戲機(jī)主機(jī)銷售有望達(dá)3500萬臺。大陸廠商中,立訊精密將新導(dǎo)入ps4和xboxone連接線主力供應(yīng)商,而歌爾聲學(xué)亦是聲學(xué)零配件主力供應(yīng)商,亦有望切入模組整機(jī)代工。事實(shí)上,索尼近兩年已開始大力扶持大陸廠商,新一年立訊和歌爾在索尼的訂單有望大幅提升。
  近期智慧城市項(xiàng)目落地將利好安防板塊。前期安防板塊因基因特倉較多、擔(dān)心年底回款問題、主要龍頭無催化劑以及減持和授予壓力一直陰跌較多,主要龍頭估值已回調(diào)至具有吸引力位臵,海康亦明確指出當(dāng)前部分智慧城市落地在加快,公司不會受到政治傳言影響。而實(shí)際上,三中全會對安全的重視是長線利好這個(gè)行業(yè),會后不少前期延緩的項(xiàng)目已在陸續(xù)落地,如市場較為關(guān)注的廣州智慧城市項(xiàng)目,移動(dòng)作為總包的5個(gè)億項(xiàng)目近期亦已落地,而全國路邊停車管理規(guī)范出臺以及咪表樣板城市項(xiàng)目落地亦利好安居寶。我們堅(jiān)定看好兩大一小組合“海康、大華和安居寶”。
  把握三大主線。我們核心標(biāo)的包括:智能終端(立訊精密、大族激光、錦富新材、歌爾聲學(xué))、led(三安光電、陽光照明、聚飛光電)、安防(海康威視、大華股份、安居寶),以及微電聲、連接器/結(jié)構(gòu)件、鋰電池、攝像頭、fpc等子行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。立訊精密迎來業(yè)績拐點(diǎn)、大趨勢確立,仍堅(jiān)定首推;大族激光受益蘋果明年資本開支大幅增加、以及藍(lán)寶石大趨勢,迎來拐點(diǎn);錦富新材底部反轉(zhuǎn)趨勢確立,繼續(xù)推薦;安居寶樓宇業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長,智能交通咪表望在近期突破,繼續(xù)推薦;歌爾聲學(xué)受益蘋果向上周期增長確定,近期股權(quán)激勵(lì)授予壓制因素消除以及超跌帶來配臵良機(jī)。